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贸易战对棉花市场的影响

作者:网钛CMS 来源:中国棉花网_棉花信息网-棉花行业权威门户 2018-06-19 14:55 1 ℃
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 6月16日,国务院决议对原产于美国的659项约500亿美元商品加征25%关税,此中农产物、等约340亿美元商品自2018年7月6日实行,包含未梳的棉花和棉短绒。

  中美商业战曾经落下实锤,行情的展现也到了“丢弃幻想,预备斗争”的阶段,其引发的情感打击短期内成为压倒通通的根本面,对美棉和郑棉的影响详见下文。

  一、商业战对美棉的影响

  从短期来看,对美棉加征25%关税根本上会导致美棉失去中国市集,需求的连忙降落会对美棉组成间接利空。现在,进口美棉主要包罗89.4万吨/年的配额以及近期增发的80万吨滑准税配额。6月15日,配额内美棉(EMOT M)口岸提货价约16400元/吨,加征25%关税落伍口本钱会变为20500元/吨,进口本钱添加约4100元/吨。这会使得美棉在中国市集失去竞争力,短期内明确利空美棉出口,进而利空美棉价钱,停止笔者发稿ICE 12月美棉跌幅达5.18%,正是这种逻辑的表现。停止2018年6月7日,中国累计签约进口2017/18年度美棉60.4万吨,签约2018/19年度的美棉31.9万吨,完成2017/18年度美棉装运50.2万吨。随后,我们将看到美棉进口违约发作,中国进口需求会转向澳棉、印度棉和巴西棉等。

  从长期来看,商业战主要形成了美棉出口商业流的结构性变革,环球用棉国对美棉的需求依然是在的,其他进口国会逐渐弥补中国留下的空缺。笔者估计,短期利空打击事后,美棉长期走势会回归根本面,涨势仍有规复能够。美棉的出口比较疏散,截至6月7日,签约给中国的2017/18年度棉花仅占总签约量的15.7%。因而,加税对美棉的打击不会比美豆大,笔者估计商业战导致美棉的跌幅不会超越10%

  二、商业战对郑棉的影响

  从短期来看,进口本钱的上升对郑棉是利多,但由于美棉进口占国内总供给的比例不大,对郑棉价钱的提振有限。加征关税导致美棉进口本钱添加约4100元/吨,将使得美棉在国内失去竞争力,中国会添加澳棉、印度棉和巴西棉采购,导致这些产地的棉花基差上涨,国内用棉本钱会有所进步,短期利多郑棉价钱。2018年中国棉花年进口量约115万吨,抛储供给量约240万吨,自产约575万吨,进口棉占国内总供给比例约12.4%,进口美棉占比约6.5%。思索到美棉进口本钱的进步以及非美棉基差的上涨,按照极限值预算,国内用棉本钱的进步在266--508元/吨,对郑棉价钱提振有限。思索到豆类等上涨对农产物的情感影响取上限,郑棉下周开盘能够上涨约500元/吨。

  长期来看,中美商业战具有“长期性、必然性、多面性和博弈性”,特朗普要挟能够加征1000亿美元商品纳税清单,能够会伤及中国对美纺织品装束出口。整个上游棉花的年进口量也就115万吨左右,商业总额约29亿美元;此中美棉约60.4万吨的量,商业总额约15.5亿美元。但是,2017年中国纺织品装束年出口总额2686亿美元,此中对美纺织品装束出口454亿美元,下流体量宏大于上游。假如商业战继续晋级并拓展到纺织品装束范畴,25%的关税会严峻影响中国对美出口,东南亚等竞争敌手能够弥补我国空出的市集,取代时间一长再想夺回市集难度会添加。这对我国棉花消耗是个潜伏大利空,对郑棉长期价钱利空,详细影响欠好量化。

  以上仅是理性逻辑推演,商业战本身就有不定夺性,其他农产物表示以及市集情感都市对棉价形成影响,短期内市集价钱能够出现非理性波动,请投资者做好危害防备。

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